中远集团与中海集团重组合并而来ღღ★★，主营集装箱航运业务和码头业务ღღ★★。2022年营业收入约3911亿元ღღ★★，同比增加17.19%ღღ★★；归母净利润约1096亿元ღღ★★，同比增加22.66%ღღ★★。

　　一家企业将盈利做到千亿规模一般是银行的专利ღღ★★，2022年A股中仅有9家企业净利润超过千亿ღღ★★，国有四大行以及招商银行和中国移动就占了6个名额同方知网软件ღღ★★，剩下3个名额分别则是中国石油ღღ★★、中国海油ღღ★★、中远海控ღღ★★，可见要实现千亿规模的盈利难度有多大ღღ★★。

　　中远海控每天能赚取3亿的背后ღღ★★，与其运营能力以及去年的海运市场密不可分的ღღ★★。一方面凯发K8官网首页ღღ★★。ღღ★★，中远海控通过自营集装箱船队ღღ★★，开展以集装箱为载体的货物运输及相关业务ღღ★★；另一方面ღღ★★，它以参ღღ★★、控股或独资的形式成立码头公司ღღ★★，组织开展相关业务以获取经营收益ღღ★★。

　　其次ღღ★★，全球物流供应链受到港口拥堵ღღ★★、集装箱短缺ღღ★★、内陆运输迟滞等多重因素的挑战和冲击凯发K8官网首页ღღ★★，集装箱航运市场市场需求大幅度增加ღღ★★，主要航线运价上升ღღ★★。受益于这一轮航运业“大周期”ღღ★★，中远海控作为行业龙头本身体量较大ღღ★★，规模较大ღღ★★，自然获得了更多的市场红利ღღ★★。

　　当然ღღ★★，海运产业是一个顺周期的产业ღღ★★。由于集装箱航运业供需发生变化ღღ★★，我们也观察到集运市场2022四季度走向正常化ღღ★★，供给过剩加剧ღღ★★，集装箱运费出现大幅下跌ღღ★★，已跌至2020年初的水平ღღ★★。受这些因素影响ღღ★★，中远海控今年整体的利润水平呈现出一定程度的下降态势ღღ★★，一季度归母净利润约为69亿元ღღ★★，相比2022年同期重述后数据约276亿元减少约74.91%ღღ★★。

　　上港集团由原上海港务局改制后成立ღღ★★，运营的上海港是一家综合性的港口ღღ★★，集装箱吞吐量连续十几年保持全球范围内首位ღღ★★，连续六年超过4000万标箱ღღ★★。2022年营收373亿元ღღ★★，同比增长8.72%ღღ★★；归母净利润172亿元ღღ★★，同比增长17.31%ღღ★★。

　　分行业来看ღღ★★，集装箱板块营业收入158亿ღღ★★，同比增长5.68%ღღ★★；散杂货板块营业收入15亿ღღ★★，同比增长10.84%ღღ★★；港口物流板块营业收入126亿ღღ★★，同比增长21.69%ღღ★★；港口服务板块营业收入26亿同方知网软件ღღ★★，同比下降2.51%ღღ★★。

　　对其净利润贡献最多的是银行与航运板块ღღ★★。其中ღღ★★，参股邮储银行（4.13%ღღ★★，约35亿）ღღ★★、上海银行(8.32%ღღ★★，约19亿)ღღ★★，合计贡献54亿ღღ★★；航运板块中参股的东方海外(9.068%ღღ★★，约60亿)ღღ★★、泛亚航运(20%ღღ★★，约4亿)ღღ★★、民生轮船(20%ღღ★★，约0.25亿)以及子公司锦江航运（18亿）凯发K8官网首页ღღ★★，合计贡献约83亿ღღ★★。

　　2022年ღღ★★，中通全年包裹量达244亿件ღღ★★，同比增长9.4%ღღ★★；市场份额扩大1.5个百分点至22.1%ღღ★★，连续七年市场份额保持第一ღღ★★；营收354亿元ღღ★★，同比增长16.3%ღღ★★，净利润同比增长37.6%至约68亿元ღღ★★，超过顺丰成为最赚钱的民营快递公司ღღ★★。

　　近期中通的单日业务量已冲到8500万至9000万凯发K8官网首页ღღ★★，继续领跑行业ღღ★★，今年目标市场份额预期至少提升1.5个百分点ღღ★★。而在巩固国内竞争优势之后同方知网软件ღღ★★，中通也开始推出新的快递产品切入高端市场ღღ★★，并搭建航空网络（星联航空）ღღ★★、跨域即时快递网（快弟）ღღ★★，末端（兔喜）ღღ★★，大力推进快运ღღ★★、冷链业务ღღ★★，综合物流的竞争力明显增强ღღ★★。

　　2022年ღღ★★，顺丰营收和资产规模均突破了两千亿元ღღ★★，并在高营收基数上实现29%增长ღღ★★，整体营收达到2675亿元ღღ★★。更为关键的是ღღ★★，在大环境承压背景下ღღ★★，归母净利润获得超四成增长ღღ★★，达到62亿元 ღღ★★；新业务在各自细分赛道成长为行业领头羊的同时凯发K8官网首页ღღ★★，开始走向盈利新篇章凯发K8官网首页ღღ★★。ღღ★★，在综合物流的转型上取得了实质性的成果ღღ★★。尤其快运业务实现了盈利ღღ★★，同城大幅减亏ღღ★★。

　　虽然盈利被中通反超ღღ★★，但随着时效快递潜力不断充分释放ღღ★★、大件快运走向盈利ღღ★★、全球业务的增长曲线年的盈利能力预计会逐步加强同方知网软件ღღ★★，有望冲进90亿元大关ღღ★★。

　　今年ღღ★★，南方航空子公司南航物流将会分拆至上交所主板上市ღღ★★。作为一家以整合南方航空（中国运输飞机最多ღღ★★、航线网络最发达ღღ★★、年客运量最大的航空公司）旗下货运资源而成立的货运子公司ღღ★★，南航物流近年来业绩增长稳定ღღ★★。2020年至2022年ღღ★★，其净利润分别为40亿元ღღ★★、57亿元ღღ★★、47亿元ღღ★★。2022年年末ღღ★★，南航物流归属于母公司股东的净资产约为133亿元ღღ★★。

　　在南方航空之前ღღ★★，中国东方航空集团旗下的东航物流已于2021年6月在上交所挂牌上市ღღ★★。2022年ღღ★★，东航物流实现营收235亿元ღღ★★，同比增长5.59%ღღ★★；归母净利润36亿元ღღ★★，同比增长0.27%同方知网软件ღღ★★。

　　中国外运是中国较早从事外贸运输业务的专业公司,初期定位是国家对外贸易进出口货物运输总代理ღღ★★。中外运与长航集团于2009年整合合并ღღ★★，并于2015年并入招商局集团ღღ★★。其后ღღ★★，又在2017年收购招商物流并在2018年合并外运发展ღღ★★，2020年完成对欧洲KLG集团收购ღღ★★，完善欧洲的服务网络和服务能力ღღ★★。

　　目前ღღ★★，中国外运货运代理服务居全球第五ღღ★★，全球第三方物流居全球第六ღღ★★。2022年ღღ★★，中国外运实现营业收入约1088亿元凯发手机app下载ღღ★★，ღღ★★，同比减少12.49%ღღ★★；归母净利润约41亿元ღღ★★，同比增长9.55%ღღ★★。主营业务包括代理及相关业务ღღ★★、专业物流和电商业务三大板块ღღ★★。

　　1）代理及相关业务ღღ★★。22年在货代业务下滑的同时ღღ★★，货运代理营收695亿元ღღ★★，同比下降19.1%ღღ★★；分部利润为19.9亿元ღღ★★，同比下降9.2%ღღ★★。主要是因为优化业务结构ღღ★★，减少部分利润率较低的业务ღღ★★，同时全球贸易需求疲软ღღ★★，海运和空运运价同比下滑等因素共同导致ღღ★★。

　　但从整体上看ღღ★★，作为中国最大的货物代理公司ღღ★★，其海运代理ღღ★★、空运代理ღღ★★、铁路代理等相关业务ღღ★★，业务量和规模优势巨大ღღ★★，随着与跨境电商业务的协同以及自身服务质量能力ღღ★★，预期对整体业务量将带来较大的提升ღღ★★。

　　2）专业物流ღღ★★。营收274.5亿元ღღ★★，较上年增长13.5%ღღ★★；分部利润为9.2亿元ღღ★★，较上年增长11.7%ღღ★★。主要是因为中国外运深耕物流细分行业市场ღღ★★，做强做优存量业务ღღ★★，并不断开拓新业务ღღ★★。合同物流ღღ★★、项目物流ღღ★★、华工物流ღღ★★、冷链物流各子板块全国份额名列前茅ღღ★★，后面潜力巨大ღღ★★。其中的合同物流收入增幅11.6%ღღ★★，化工物流收入增幅26%ღღ★★，项目物流收入增长7%ღღ★★。

　　3）电商业务ღღ★★。营收118.8亿元ღღ★★，同比下降16.7%ღღ★★；分部利润为1.8亿元ღღ★★，同比下降28.9%ღღ★★，主要是因为受欧盟税改及海外市场需求收缩等因素影响ღღ★★，电商物流出口货量降幅明显ღღ★★。

　　对比海运ღღ★★、港口领域ღღ★★，快运行业赚的确实都是辛苦钱ღღ★★，2022年除德邦盈利较为稳健ღღ★★，顺丰快运实现微利外,大部分全网型快运企业仍处于亏损状态ღღ★★。

　　2022年ღღ★★，德邦实现营业总收入314亿元凯发K8官网ღღ★★。ღღ★★，同比增长0.1%ღღ★★；归母净利润6.5亿元ღღ★★，同比增长339.08%ღღ★★。

　　万亿规模的零担快运行业正处于变革机遇期ღღ★★，未来市场潜力很大ღღ★★。京东物流+德邦的体量在大件快递市场份额已居行业首位凯发k8国际官网ღღ★★。ღღ★★，德邦也依托多年积累的底盘（高覆盖率的全国型直营网络+强大运营能力）打造出了高时效ღღ★★、高服务品质的差异化竞争优势ღღ★★。未来与京东物流在业务及成本端的协同优势下ღღ★★，预期在营收和货量方面都将迎来加速提升ღღ★★。

　　同时参考海外经验ღღ★★，快运这门生意实质上可以实现可观的净利率水平ღღ★★，例如北美最大的零担运输公司之一ODFL近5年平均净利率高达14.1%ღღ★★。伴随着大件电商渗透率提升ღღ★★、消费市场下沉ღღ★★、C2M 模式带来供应链柔化生产ღღ★★、高端快运赛道格局优化ღღ★★，以及与京东业务协同ღღ★★、从京东物流处取得供应链解决方案支持等作用下ღღ★★，德邦净利率有望呈现趋势性提升ღღ★★。

　　危化品物流作为行业内门槛最高的细分领域之一ღღ★★，五大龙头公司企业密尔克卫（危化品物流龙头）ღღ★★、宏川智慧（民营石化仓储龙头）ღღ★★、永泰运（跨境化工物流龙头企业）ღღ★★、兴通股份（内贸液体化学品航运龙头）ღღ★★、盛航股份（内贸液体化学品航运龙头）ღღ★★，整体集中度较低ღღ★★，行业业格局较为分散ღღ★★。

　　密尔克卫提供以货运代理ღღ★★、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务ღღ★★，并基于综合物流服务向化工品分销延伸ღღ★★，逐步形成的化工品物贸一体化服务ღღ★★。2022年实现营业收入115.76亿元同方知网软件凯发appღღ★★，同比增长33.9%ღღ★★；归母净利润6.05亿元ღღ★★，同比增长40.2%ღღ★★。

　　密尔克卫通过内生外延（自建+并购优质资产）的方式快速发展ღღ★★，在吸收客户资源同时ღღ★★，并通过管理赋能与资源调配ღღ★★，发挥区域间的协同效应ღღ★★。仓储作为关键节点ღღ★★，密尔克卫仓储资产壁垒较高ღღ★★，服务能力优秀ღღ★★，议价能力较强ღღ★★，毛利率高且相对稳定ღღ★★，未来随产能投放将不断增长ღღ★★。此外ღღ★★，贸易业务近年来快速发展ღღ★★，第二增长曲线显现ღღ★★。密尔克卫基于逐渐完善的物流网络提供物贸一体化服务ღღ★★，贸易业务随着线上线下运营的成熟ღღ★★，品类的扩张而快速增长ღღ★★。

　　六家头部物流系统集成商中ღღ★★，其中既有净利润同比增长181.41%的企业ღღ★★，也有净利润同比下降145.80%的企业ღღ★★。虽然整体保持增长态势ღღ★★，但能看出增长势头不如以往ღღ★★，尤其存在增收不增利的情况ღღ★★。

　　综合增长态势表现最好的是今天国际ღღ★★。2022年ღღ★★，今天国际实现营业收入24.13亿元ღღ★★，同比增加50.99%ღღ★★；实现归母净利润2.58亿元同方知网软件ღღ★★，同比增加181.41%ღღ★★。

　　今天国际2016-2018年毛利率维持在35%上下ღღ★★，受行业竞争加剧ღღ★★、拓展非烟草行业客户等因素影响凯发K8官网首页ღღ★★，2019-2022年毛利率出现了一定的下滑ღღ★★，分别为 29.41%ღღ★★、24.31%ღღ★★、27.72%ღღ★★。

　　今天国际传统下游客户主要为烟草行业客户ღღ★★，整体毛利率较高ღღ★★，但为了不断开拓自动化物流系统应用领域ღღ★★，积极开拓非烟草行业客户ღღ★★，非烟草行业客户收入占比上升ღღ★★，对综合毛利率造成一定影响ღღ★★。以2019年为例ღღ★★，今天国际烟草行业毛利率为 36.9%ღღ★★，新能源行业毛利率为28.8%ღღ★★，但整体仍维持在30%上下ღღ★★。

　　新行业的拓展带来了营收的提升ღღ★★。2023年ღღ★★，今天国际计划在巩固新能源ღღ★★、烟草ღღ★★、石油石化行业竞争优势的同时ღღ★★，新拓展大型商超ღღ★★、医药ღღ★★、酒类等潜力行业ღღ★★，另外聚焦3～4个新行业和智能制造领域的业务拓展ღღ★★，例如汽车制造ღღ★★、军工ღღ★★、冷链等行业ღღ★★。